Dit artikel beschrijft het beursparcours van de gereglementeerde vastgoedvennootschappen (GVV'n) over de afgelopen vijf jaar. In het eerste lustrum van de jaren '20 kreeg beursgenoteerd vastgoed het hard te verduren.
Nota's: De bespreking beperkt zich tot de GVV'n die nog noteren.
- De voorbije jaren werden Befimmo en Intervest Offices overgenomen.
- Leasinvest gaf zijn GVV statuut op door de fusie met Extensa en werd tot Nextensa herdoopt.
- Inclusio kwam eind 2020 naar de beurs, waardoor het parcours beperkt is.
- Een aandelensplit was er voor WDP (1 -> 7) en Home Invest (1 -> 5).
In 2020 kregen we de Corona dip te verwerken. Alleen massieve overheidssteun hield de economie overeind. De impact was wel erg verschillend op het beursgenoteerd vastgoed.
Het zorgvastgoed (Aedifica, Care Property Invest) moest weliswaar inleveren, maar de impact op de koers was toch minder groot dan gevreesd door de hoge sterftecijfers in rusthuizen. Ander residentieel vastgoed (Home Invest Belgium) hield zich kranig terwijl ook op de studentenhuisvesting (XIOR) de impact miniem was.
Het retail vastgoed moest achteruit, hoewel ook hier de impact erg verschillend was. Centrumwinkels en winkelcentra zagen hun koers imploderen, met -46.6% voor VastNed Retail en zelfs -54.4% voor Wereldhave. QRF, Retail Estates en Warehouse Estates Belgium gingen elk ongeveer 30% lager. Alleen Ascencio dat hoofdzakelijk kleinere supermarkten in portefeuille heeft, kon de schade beperken tot 13%.
Een uiteenlopend resultaat voor de logistiekers: terwijl WDP garen kon spinnen (+22%) bij de Cororna crisis (toenemende on-line handel) ging Montea ruim 30% onderuit.
Leasinvest (nog voor de fusie met Extensa) zag over 2020 de koers met 15% aandikken. Deze mooie prestatie zou de enige blijken te zijn over het voorbije lustrum.
Het jaar 2021 was voor menige GVV een jaar van herstel. Montea spande de kroon met een rally van bijna 70%, terwijl WDP bijna 50% kon bijschrijven na een al uitzonderlijk 2020. Inclusio begon zijn beursparcours zwak: met een 18.5% verlies over 2021 was de nieuweling laatste in de rij.Geaggregeerde cijfers
Tot slot
Zijn de overnames van Befimmo en Intervest Off & Wareh. uitzonderlijk? Kunnen er nog volgen? Dit zou de shorters tot enige mate van voorzichtigheid moeten aanzetten. De overnames waren tot nog toe twee GVV'n die het moeilijk hadden om de financiering rond te krijgen: voor de reconversie van het kantorenpark van Befimmo of de transitie naar een logistieke GVV bij Intervest Off. & Wareh.
Met Cofinimmo hebben we nog een soortgelijk verhaal, waarbij kantoorvastgoed verkocht moet worden om de expansie in zorgvastgoed te financieren. Kantoorvastgoed levert een hogere opbrengst op het geïnvesteerde kapitaal, maar de afschrijvingen zijn ook hoger. Kantoorgebouwen verliezen sneller hun waarde en bovendien is het een stagnerende tot teruglopende markt nu betere communicatietechnologie thusiwerk (of 'remote working') meer evident maakt. Zorgvastgoed is (nog) een sector in expansie, maar de betrokken GVV'n (Aedifica en CP Invest) doen het evenmin goed. Anderzijds is Cofinimmo een BEL-20 component, zodat een mogelijke kandidaat overnemer toch wel wat diepere zakken moet hebben om die stap te zetten.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten