Kapitaalverhoging (Jun 2013) bij Leasinvest Real Estate

4 juni 2013
HIER vind je de link voor de nieuwe (sept 2018) kapitaalverhoging.
Na de geslaagde kapitaalverhoging bij Aedifica eind vorig jaar, was het geruchtencircuit al goed op gang gekomen dat Leasinvest Real Estate wel de volgende in lijn zou zijn om vers kapitaal op te halen. En zo geschiede...

Befimmo versus Cofinimmo

Vastgoedbevaks

Deze twee vastgoedbevaks maken deel uit van de BEL20 index. Daarnaast noteren nog acht zulke bevaks op de continumarkt en vier op de contantmarkt met dubbele fixing. De vastgoedbevaks voldoen aan specifieke richtlijnen vastgelegd bij KB. Bevaks dienen bvb minstens 80% van de winst uit te keren. Daartegenover stonden tot voor kort enkele belangrijke voordelen, zoals een lagere RV op de dividenden en een vrijstelling van RV voor de bevaks die hoofdzakelijk in residentieel vastgoed investeren… van dit alles blijft weinig of niets meer overeind. Sinds 2011 mogen de vastgoedbevaks wel opteren voor een keuzedividend in cash of nieuwe aandelen. Zowel Befimmo als Cofinimmo hebben daar al dankbaar gebruik van gemaakt.

Vastgoedcertificaten vinden de weg naar boven

Als we de Petercam BRECS returnindex erbij nemen, lijken de vastgoedcertificaten opnieuw de weg naar boven gevonden te hebben. Sedert vorig artikel in april stoomt de index gestaag hoger. Op 9 mei werd opnieuw 69.000 gehaald. Dit niveau zagen we het laatst in november 2011. De grafiek maakt veel duidelijk, maar geeft uiteindelijk een gewogen gemiddelde weer.
Zoals herhaaldelijk al werd beklemtoond, zijn de shopping-mall certificaten in de BRECS absoluut dominant door hun veel hogere marktkapitalisatie. Zelfs na de liquidatie van de zustercertificaten Westland Shopping en Westland 2004 behouden de shopping certificaten hun voortrekkersrol.

Raken de kantoorcertificaten uit het verdomhoekje?

De kantoorcertificaten lijken zich niet te kunnen onttrekken aan de neerwaartse koersspiraal die al jaren de return ondergraaft. Enkel het weinig verhandelde "Sint-Goedele" certificaat handhaaft zich met €145 nog boven de helft van de oorspronkelijke intekenkoers. Verder zijn Beaulieulaan en Zénobe Gramme de twee overige kantoorcertificaten die nog ruim meer dan €100 halen.

BRECS index opnieuw op het niveau van april 2011

De Petercam BRECS (Belgian Real Estate CertificateS) returnindex is opnieuw aanbeland op het niveau van bijna twee jaar eerder. Zie daarvoor het het blogartikel: BRECS index vastgoedcertificaten topt boven 65.000. Aangezien het een returnindex betreft, die rekening houdt met de uitbetaalde netto-coupons, zijn de koersen van de certificaten gemiddeld dus duidelijk lager beland. In onderstaande grafiek vindt U de BRECS index en bijhorend couponrendement sinds begin 2009.

Communicatie schiet tekort

Geen eigenaar

Het is soms al moeilijk om uit te leggen dat een certificaathouder geen mede-eigenaar is van het gebouw in tegenstelling tot de aandeelhouder van een vastgoedbevak. Certificaten zijn eerder verwant met de 'preferente aandelen' die sommige beursgenoteerde ondernemingen uitgeven. Vastgoedbevak Cofinimmo heeft twee reeksen van dergelijke preferente aandelen uitgegeven. Net zoals de coupon van de obligatiehouder niet in het gedrang komt als de winst van de uitgevende onderneming terugloopt, is het dividend van de preferente aandelen vastgelegd. Preferente aandelen zijn dus veeleer schuldinstrumenten waarvan de opbrengst gegarandeerd wordt. Doorgaans kunnen preferente aandelen op vastbepaalde data (meestal vlak na de uitkering van de coupon) omgezet worden in normale aandelen.

Vastgoedbevaks: prestaties over 2012 en perspectieven

Gert De Mesure publiceert op zijn website volgende tabel met de koersprestaties (24-dec-2012) van de vastgoedbevaks sinds eind 2011 en eind 2010. Ook de netto acitva waarde (NAV) en de premie/discount tov de koers zijn vermeld, alsook het dividend, rendement en de netto schuldpositie.

Vastgoedcertificaten: uitgebodemd of niet?

Sedert de laatste posting in december heeft de Petercam BRECS returnindex van de vastgoedcertificaten een veeleer vlak verloop gekend.

BRECS returnindex (blauw, linkeras) en couponrendement in %, (rood, rechteras)

2012 is een mager jaar geweest

Reeds toen ik in februari 2012 een artikel over de vastgoedcertificaten titelde "Over de top", zat het er eigenlijk aan te komen. Van bij het beginnend beursherstel in maart 2009 was de Petercam BRECS return-index van de vastgoedcertificaten zonder noemenswaardige correctie opgelopen tot boven 71.500 eind oktober 2011. Een secundaire top begin april bracht de index nog even boven 69.500, maar daarna ging het steevast lager. Een schuchter herstel is inderdaad ingezet, maar dat kan de tendens niet meer keren. Voor de vastgoedcertificaten is 2012 een mager jaar geweest.

Kaalslag in certificatenland

Louvain-la-Neuve

Nadat vorige maand Horizon bekend maakte dat er een (niet bepaald riant) aankoopbod op tafel lag, is het ditmaal de beurt aan Louvain-La-Neuve (LLN). Dit certificaat uit 1976 werd destijds uitgegeven tegen 50.000 frank en slechts bij veiling verhandeld. Na een split in 5, werd het certificaat op de intussen ontstane contantmarkt voor vastgoedcertificaten verhandeld vanaf eind de jaren tachtig.