Klein maar dapper

Een erkende anomalie van de aandelenmarkt is dat over de lange termijn aandelen van kleine en/of middelgrote bedrijven het beter doen dan die van grote ondernemingen. Dit is één van de twee persistente markt-inefficiënties die door Eugene Fama (één van de Nobelprijs laureaten voor economie in 2013) werden geïdentificeerd ten opzichte van zijn "efficiënte markt hypothese" en capital asset pricing model (CAPM). (Zie onderstaande referentielinks.)

Vastgoedcertificaten: een markt met twee versnellingen

Het is hier al herhaaldelijk aan bod gekomen hoe de certificaten van commercieel vastgoed stuk voor stuk boven hun uitgiftekoers noteren, terwijl de kantoorcertificaten in het beste geval nog ongeveer de helft daarvan halen ...

Stijgende rentevoeten laten vastgoedcertificaten nog ongemoeid

Het is intussen onmiskenbaar dat de rentevoeten het dieptepunt achter zich gelaten hebben. Ondanks alle 'quantitative easing' van de FED, is de rente op de "10-year treasury" opgelopen tot dicht bij 3%. Pas sinds vrijdag lijkt de opwaartse rentetendens even tot staan gebracht, met dank aan het afwenden van de spanning rond Syrië. Dat Larry Summers zijn kandidatuur voor het FED voorzitterschap heeft ingetrokken, helpt eveneens. Ook in Europa is de tendens van de rentevoeten eerder stijgend. Rentegevoelige economische sectoren hebben daar meer last van dan andere.

BRECS index opnieuw richting top

De Petercam returnindex van de Belgische vastgoedcertificaten (BRECS) stoomt opnieuw op richting het topniveau van oktober 2011. De hausse werd toen vooral gedragen door het de zustercertificaten Woluwe Shopping en Woluwe Uitbreiding en de speculatieve koersklim van Westland Shopping en Westland 2004.

Handel op zomers ritme

Als veel beleggers met verlof zijn, gaat de handel in vastgoedcertificaten door op zomers ritme. De dagomzet  zakt drastisch terug. Orderboeken zijn minder gestoffeerd en het risico op willekeurige koerspieken en onvoorziene uitschuivers is hoger dan normaal. Hierbij het tabelletje met de laatste noteringen van vandaag:

Vastgoedcertificaten goedgeluimd de vakantie tegemoet

Het eerste semester van 2013 hebben de vastgoedcertificaten een inhaalbeweging ingezet na een belabberd 2012. Bij de laatste notering op 20 juni heeft de Petercam BRECS returnindex opnieuw de kaap van de 70.000 gerond. Het rendement is tot 6% teruggevallen. Daar kunnen obligatiehouders alleen maar van dromen.

Kapitaalverhoging (Jun 2013) bij Leasinvest Real Estate

4 juni 2013
HIER vind je de link voor de nieuwe (sept 2018) kapitaalverhoging.
Na de geslaagde kapitaalverhoging bij Aedifica eind vorig jaar, was het geruchtencircuit al goed op gang gekomen dat Leasinvest Real Estate wel de volgende in lijn zou zijn om vers kapitaal op te halen. En zo geschiede...

Befimmo versus Cofinimmo

Vastgoedbevaks

Deze twee vastgoedbevaks maken deel uit van de BEL20 index. Daarnaast noteren nog acht zulke bevaks op de continumarkt en vier op de contantmarkt met dubbele fixing. De vastgoedbevaks voldoen aan specifieke richtlijnen vastgelegd bij KB. Bevaks dienen bvb minstens 80% van de winst uit te keren. Daartegenover stonden tot voor kort enkele belangrijke voordelen, zoals een lagere RV op de dividenden en een vrijstelling van RV voor de bevaks die hoofdzakelijk in residentieel vastgoed investeren… van dit alles blijft weinig of niets meer overeind. Sinds 2011 mogen de vastgoedbevaks wel opteren voor een keuzedividend in cash of nieuwe aandelen. Zowel Befimmo als Cofinimmo hebben daar al dankbaar gebruik van gemaakt.

Vastgoedcertificaten vinden de weg naar boven

Als we de Petercam BRECS returnindex erbij nemen, lijken de vastgoedcertificaten opnieuw de weg naar boven gevonden te hebben. Sedert vorig artikel in april stoomt de index gestaag hoger. Op 9 mei werd opnieuw 69.000 gehaald. Dit niveau zagen we het laatst in november 2011. De grafiek maakt veel duidelijk, maar geeft uiteindelijk een gewogen gemiddelde weer.
Zoals herhaaldelijk al werd beklemtoond, zijn de shopping-mall certificaten in de BRECS absoluut dominant door hun veel hogere marktkapitalisatie. Zelfs na de liquidatie van de zustercertificaten Westland Shopping en Westland 2004 behouden de shopping certificaten hun voortrekkersrol.

Raken de kantoorcertificaten uit het verdomhoekje?

De kantoorcertificaten lijken zich niet te kunnen onttrekken aan de neerwaartse koersspiraal die al jaren de return ondergraaft. Enkel het weinig verhandelde "Sint-Goedele" certificaat handhaaft zich met €145 nog boven de helft van de oorspronkelijke intekenkoers. Verder zijn Beaulieulaan en Zénobe Gramme de twee overige kantoorcertificaten die nog ruim meer dan €100 halen.