Vliegende start in 2026 na een meer dan behoorlijk 2025

De GVV'n nemen in 2026 een vliegende start na een meer dan behoorlijk 2025. Dit eerste winstjaar sedert 2021 betekent een duidelijke breuk van de neerwaartse trend die was ingezet na de snelle renteverhoging in 2022 om de inflatiegolf te counteren.

Zowel Aedifica als Cofinimmo gingen sinds eind december al meer dan 8% hoger. Ook Nextensa stijgt met meer dan 8% en zet eveneens zijn maximumkoers over 52 weken hoger. Een klein verlies voor Retail Estates en VastNed Retail kan het feestje niet verknallen.

Overzicht van de jaarprestaties van de GVV'n sinds 2020

Het COVID jaar 2020 was vernietigend voor de GVV'n gespecialiseerd in retail vastgoed. Lockdowns bracht de verplichte sluiting van winkelcentra met zich mee. Alleen in supermarkten bleef het licht aan, maar zelfs daar was alleen de verkoop van voedsel, hygiëne en onderhoudsproducten toegelaten. Ondanks de oversterfte in rusthuizen blleven de verliezen beperkt. Aan de andere kant kon WDP garen spinnen door de groeispurt van de on-line handel. Montea deelde niet in dat optimisme en ging brutaal lager. Residentieel vastgoed hield zich sterk: Home Invest kon verlies vermijden en nieuwkomer Inclusio kwam goed getimed op de markt tussen de COVID golven heen. XIOR moest wel enkele procenten prijsgeven: ook de academische wereld ging grotendeels on-line. Nextensa (toen nog "Leasinvest") kon de hele pandemie van zich afschudden en had met een winst van net geen 15% een boerejaar. 

Tijdens het hersteljaar 2021 ging de sector over een breed front hoger, gedreven door de nulrente en kapitaalverhogingen. Daarentegen zag Nextensa na de omvorming tot een gemengde verhuurder en vastgoedontwikkelaar zijn winst van 2020 verdampen. Een uitschuiver was er ook voor Inclusio, dat zijn eerste volledig beursjaar met een verlies van 18.5% afsloot. Overige haperingen bleven beperkt.

Over 2022 tot 2024 waren verliezen in de meerderheid. Ondanks een laat herstel in 2023 (zie "lagere rente geeft de GVV'n vleugels"), blijft de balans negatief. Het herstel van Montea (na de brutale terugval in 2022) en WDP dat knap stand houdt, kunnen het tij niet keren.

Over 2024 gaan de 'generaals': de grote beurskapitalisaties, zoals de logistiekers WDP en Montea en de zorgsector specialisten Aedifica en Cofinimmo strijdend ten onder. Enkele small caps kunnen daar maar weinig tegenover stellen. Het prestatieverschil met de BEL20 netto returnindex loopt hoog op.

De goede prestatie vorig jaar (Zie "Beursgenoteerd vastgoed herstelt na drie lamentabele jaren" - 25 juli 2025) verliep niet rimpelloos. Het uitstel van de fusie tussen Aedifica en Cofinimmo bracht een tijdelijke koersdip voor beide. Mogelijks werd dit nog wat versterkt door een rotatie-trade, waarbij een positie in Aedifica werd getrimd om die in Cofinimmo te versterken. Enkele dagen wachten tussen de twee operaties kon een paar procent extra opleveren... tot de trend keert uiteraard.

Meerjarige prestaties tot op vandaag

In deze tabel gaan we terug tot de laatste notering in de jaren 2020 tot 2025, waarbij we de gecumuleerde koersprestatie beschouwen. Deze houden geen rekening met uitbetaalde coupons of inchrijvingsrechten op een kapitaalverhoging. Het zijn dus puur gecumuleerde koersprestaties, geen returns. Returns zijn systematisch hoger tot veel hoger. De weinige positieve koersprestaties sinds eind 2020 zijn er voor enkele retail GVV'n. We moeten daarbij opmerken dat net die GVV'n over 2020 een dramatische koersval kenden. Kijken we ruim vijf jaar terug, dan vinden we de hoogste gecumuleerde verliezen voor Care Property Invest (-55%) voor Nextensa (-50%) en Xior (-40.6%). Deze orde van koersverliezen kan over vijf jaar niet gecompenseerd worden door dividenden.

De vliegende start voor 2026 wist dus nog hoegenaamd de verliezen van de vorige jaren niet weg.

Nota's: De bespreking beperkt zich tot de GVV'n die nog noteren.

• De voorbije jaren werden Befimmo en Intervest Offices overgenomen. 
• Leasinvest gaf zijn GVV statuut op door de fusie met Extensa en werd tot Nextensa herdoopt. 
• Inclusio kwam eind 2020 naar de beurs, waardoor het parcours beperkt is.
• Een aandelensplit was er voor WDP (1 -> 7) en Home Invest (1 -> 5). 

Zoals eerder vindt U de update van de tabel hier.