Beursgenoteerd vastgoed herstelt na drie lamentabele jaren

Het Belgische beursgenoteerde vastgoed is aarzelend aan 2025 begonnen en na de tarievendreiging van Trump, ging de beurs onderuit. Het herstel was aanvankelijk selectief en de meeste GVV'n konden er garen van spinnen.

Een uiterst broos herstel

Het Belgische beursgenoteerde vastgoed heeft er een uiterst beroerd vierde kwartaal van 2024 opzitten en ook de 'Kerstrally' was niet meer dan een geflopte uitbraakpoging.

Benchmark van Bel-Real-Estate Return Index t.o.v de Bel 20 Netto Return

Halloween update

De vastgoed gerelateerde index blijft sedert de zomer van 2024 verder terrein verliezen t.o.v de bredere markt.

Benchmark van de returnindex van vastgoedaandelen op Euronext Brussel versus de Bel20 netto return (Mei 2024 update)

Naast de prijsindex van de vastgoedmaatschappijen met notering op Euronext Brussel, is er tegelijk ook een netto-return versie. Een netto-return index geeft aan hoe een portefeuille evolueert waarbij telkens de netto-coupon in het betrokken aandeel geherinvesteerd wordt.

Lagere rente geeft de GVV'n vleugels

Eind oktober gingen de GVV'n finaal door de knieën. Zowel de opgelopen lange-termijnrente als het sentiment zaten tegen. Beleggers hielden de vinger op de knip, want het einde van de berenmarkt leek niet in zicht. Maar als de nood het hoogst is, is de redding nabij.

Benchmark van de netto-return index van Belgische vastgoedmaatschappijen t.o.v de BEL-20 NR

Naast de prijsindex van de vastgoedmaatschappijen met notering op Euronex Brussel, is er tegelijk ook een netto-return versie. Een netto-return index geeft aan hoe een portefeuille evolueert waarbij telkens de netto-coupon in het betrokken aandeel geherinvesteerd wordt. 

Geen overtuigend signaal van duurzaam herstel

Midden oktober dipte de Bel Real Estate index (beursgenoteerde vastgoedbedrijven genoteerd op Euronext Brussel (met ISIN: BE0004643848) ve) tot net boven 750. Van eind augustus tot begin oktober ging de Bel Real Estate index compleet onderuit. 

Benchmark van de vastgoedaandelen t.o.v de BEL20 (update)

Euronext heeft de index van de Belgische genoteerde vastgoedvennootschappen "BEREP" vervangen door een bredere index 'BERE' van op Euronext Brussel genoteerde vastgoed-ondernemingen. Interessant is om na te gaan hoe deze nieuwe index presteert in vergelijking met de BEL-20.

Benchmark van Beursgenoteerd vastgoed ten opzichte van de BEL20 index

Euronext heeft de index van de Belgische genoteerde vastgoedvennootschappen "BEREP" vervangen door een bredere index 'BERE' van op Euronext Brussel genoteerde vastgoed-ondernemingen. Interessant is om na te gaan hoe deze nieuwe index presteert in vergelijking met de BEL-20.

Benchmark: Beursgenoteerd vastgoed t.o.v de brede aandelenmarkt

Wie investeert in een gereglementeerde vastgoedvennootschap (GVV) dient zich twee vragen te stellen:

1. Wat zijn de verwachtingen van deze GVV ten opzichte van de sectorgenoten in dit marktsegment?
2. Wat is de verwachte evolutie van het beursgenoteerd vastgoed ten opzichte van de brede aandelenmarkt?

Om op deze tweede vraag een antwoord te formuleren, onderzoeken we hier de evolutie van de sectorindex 'REITE' van Europees beursgenoteerd vastgoed ten opzichte van de FTSE Eurofirst 100 De sectorindex 'BEREP' van Belgische GVV's wordt vergeleken met zijn Europese evenknie en met de BEL20.

Rendement en dividendgroei van aandelen uit de Bel 20 index

Nota : een nieuw artikel met dividendgegevens over boekjaar 2015 (uitbetaald in april en mei 2016) werd toegevoegd op 14 juni 2016. Voor deze update, klik hier. Voor een evaluatie van de dividenden van Belgische aandelen in 2017, lees Dividend aristocraten. 

Voor een lange-termijnbelegger is het rendement van een aandeel een bijzonder belangrijk gegeven. De bijdrage van dividenden in de totale return is immers primordiaal, vooral doorheen de economische cycli. Waar aandelenkoersen voortdurend fluctueren en beurshausses afwisselen met correcties en/of crashes, geeft het dividend steeds een positieve bijdrage tot de return. Dividendbetalingen leggen tegelijk ook een ‘psychologische bodem’ bij een terugval van de beurs.

Beursgenoteerd residentieel vastgoed

Op Euronext Brussel noteren drie vastgoedbevaks van residentieel vastgoed en sedert het wetgevend kader veranderd is, horen we eigenlijk 'gereglementeerde vastgoed vennootschappen' te schrijven. Het zijn (gewoon alfabetisch):

Aedifica, Website  http://www.aedifica.be , ticker: AED, ISIN: BE0003851681
Care Property Invest, website http://carepropertyinvest.be , ticker CPINV, ISIN: BE0974273055
Home Invest Belgium, website http://homeinvestbelgium.be, ticker HOMI, ISIN: BE0003760742

Voor wie de beurs enige tijd niet heeft gevolgd: Care Property Invest is het vroegere Serviceflats.  Deze bevak was door de hoge uitgiftekoers en de stijging achteraf zeer illiquide geworden. Eén enkel aandeel noteerde rond €15000, wat voor de modale belegger een eind boven de gemiddelde aandelenpositie in portefeuille ligt. De situatie is verbeterd na de split in 1000 en de notering in het continue segment ipv de dubbele fixing markt. Maar deze bevak blijft het kleine broertje in de sector van het residentieel vastgoed.

Vastgoedcertificaten in de laatste rechte lijn

Waar we het voorheen nog konden hebben over een eindejaarsrally, dienen we de goede prestatie van de vastgoedcertificaten nu eerder te kwalificeren als de laatste rechte lijn naar de aankomst. Liquidaties van de resterende vastgoedcertificaten zijn immers het prominente nieuws in dit marktsegment.

Benchmark: Vastgoedbevaks ten opzichte van de brede aandelenmarkt

De evolutie van de sectorindex REITE van Europese vastgoedbevaks wordt vergeleken met de FTSE Eurofirst 100 en de sectorindex BEREP van Belgische vastgoedbevaks wordt vergeleken met zijn Europese evenknie en met de BEL20.

Nieuws-sprokkels over vastgoedcertificaten

De bloedarmoede bij de vastgoedcertificaten laat zich al enkele jaren voelen. Er zijn geen nieuwe uitgiftes meer en de bestaande certificaten worden elk op beurt geliquideerd. Er is wel een groot verschil tussen een ‘uitvaart eerste klasse’ en een ‘anonieme begrafenis’.

Prestatie van de vastgoedbevaks in 2013

Gert De Mesure heeft vandaag een mooi overzicht gepresenteerd van de jaarprestatie van de verschillende vastgoedbevaks.

Premies en discounts ten opzichte van de netto activa waarde (NAV) lopen uiteen van -12.2% voor Befimmo tot +66.5% voor WDP. Daarbij wordt niet aangeraden om WDP dan maar te verkopen om een positie in Befimmo te nemen.

Klein maar dapper

Een erkende anomalie van de aandelenmarkt is dat over de lange termijn aandelen van kleine en/of middelgrote bedrijven het beter doen dan die van grote ondernemingen. Dit is één van de twee persistente markt-inefficiënties die door Eugene Fama (één van de Nobelprijs laureaten voor economie in 2013) werden geïdentificeerd ten opzichte van zijn "efficiënte markt hypothese" en capital asset pricing model (CAPM). (Zie onderstaande referentielinks.)

Vastgoedcertificaten: een markt met twee versnellingen

Het is hier al herhaaldelijk aan bod gekomen hoe de certificaten van commercieel vastgoed stuk voor stuk boven hun uitgiftekoers noteren, terwijl de kantoorcertificaten in het beste geval nog ongeveer de helft daarvan halen ...