BRECS index opnieuw op het niveau van april 2011

De Petercam BRECS (Belgian Real Estate CertificateS) returnindex is opnieuw aanbeland op het niveau van bijna twee jaar eerder. Zie daarvoor het het blogartikel: BRECS index vastgoedcertificaten topt boven 65.000. Aangezien het een returnindex betreft, die rekening houdt met de uitbetaalde netto-coupons, zijn de koersen van de certificaten gemiddeld dus duidelijk lager beland. In onderstaande grafiek vindt U de BRECS index en bijhorend couponrendement sinds begin 2009.

Communicatie schiet tekort

Geen eigenaar

Het is soms al moeilijk om uit te leggen dat een certificaathouder geen mede-eigenaar is van het gebouw in tegenstelling tot de aandeelhouder van een vastgoedbevak. Certificaten zijn eerder verwant met de 'preferente aandelen' die sommige beursgenoteerde ondernemingen uitgeven. Vastgoedbevak Cofinimmo heeft twee reeksen van dergelijke preferente aandelen uitgegeven. Net zoals de coupon van de obligatiehouder niet in het gedrang komt als de winst van de uitgevende onderneming terugloopt, is het dividend van de preferente aandelen vastgelegd. Preferente aandelen zijn dus veeleer schuldinstrumenten waarvan de opbrengst gegarandeerd wordt. Doorgaans kunnen preferente aandelen op vastbepaalde data (meestal vlak na de uitkering van de coupon) omgezet worden in normale aandelen.

Vastgoedbevaks: prestaties over 2012 en perspectieven

Gert De Mesure publiceert op zijn website volgende tabel met de koersprestaties (24-dec-2012) van de vastgoedbevaks sinds eind 2011 en eind 2010. Ook de netto acitva waarde (NAV) en de premie/discount tov de koers zijn vermeld, alsook het dividend, rendement en de netto schuldpositie.

Vastgoedcertificaten: uitgebodemd of niet?

Sedert de laatste posting in december heeft de Petercam BRECS returnindex van de vastgoedcertificaten een veeleer vlak verloop gekend.

BRECS returnindex (blauw, linkeras) en couponrendement in %, (rood, rechteras)

2012 is een mager jaar geweest

Reeds toen ik in februari 2012 een artikel over de vastgoedcertificaten titelde "Over de top", zat het er eigenlijk aan te komen. Van bij het beginnend beursherstel in maart 2009 was de Petercam BRECS return-index van de vastgoedcertificaten zonder noemenswaardige correctie opgelopen tot boven 71.500 eind oktober 2011. Een secundaire top begin april bracht de index nog even boven 69.500, maar daarna ging het steevast lager. Een schuchter herstel is inderdaad ingezet, maar dat kan de tendens niet meer keren. Voor de vastgoedcertificaten is 2012 een mager jaar geweest.

Kaalslag in certificatenland

Louvain-la-Neuve

Nadat vorige maand Horizon bekend maakte dat er een (niet bepaald riant) aankoopbod op tafel lag, is het ditmaal de beurt aan Louvain-La-Neuve (LLN). Dit certificaat uit 1976 werd destijds uitgegeven tegen 50.000 frank en slechts bij veiling verhandeld. Na een split in 5, werd het certificaat op de intussen ontstane contantmarkt voor vastgoedcertificaten verhandeld vanaf eind de jaren tachtig.

Basilix maakt het verschil

Basilix slaagt er als één van de weinige vastgoedcertificaten in om over het voorbije boekjaar een hogere coupon uit te betalen (€22,90, betaald morgen 30 november) dan vorig jaar (€21,50). Bruto bedraagt de toename zelfs €3.04 tot €27,0144.

Kapitaalsverhoging Aedifica

Aedifica heeft duidelijk de ambitie om de grootste vastgoedbevak voor residentieel vastgoed te blijven. Vorige kapitaalsverhoging dateert van slechts twee jaar terug. Toen kon per 5 bestaande aandelen op twee nieuwe ingetekend worden aan €33.45, wat het aantal aandelen met 40% liet toenemen. Schulden ten opzichte van het eigen vermogen daalden drastisch. Maar het voorbije investeringsprogramma overstijgt opnieuw de beschikbare middelen. De condities werden op 16 november nabeurs gepubliceerd (PDF). Per 8 bestaande aandelen kan men tegen €37 intekenen op 3 nieuwe. De kapitaalsverhoging leidt dus tot een toename van het aantal aandelen met 37.5%. (In absolute cijfers gaat het uiteraard om meer aandelen dan bij vorige kapitaalsverhoging).

Vastgoedcertificaat Kortijk Ring Shopping opnieuw onderuit

Gisteren maakte het vastgoedcertificaat Kortijk Ring Shopping opnieuw een ferme koersduik naar €337, een voorlopig meerjaren-minimum. Puur technisch gezien is de aanleiding duidelijk. Er was één enkel groot (588 stuks) verkooporder tegen marktkoers. Daartegenover stond aanvankelijk voldoende vraag om naar een fixing aan €352 te gaan (gelijk aan de vorige laagste jaarkoers). Een grote koper kreeg echter twijfels en trok zijn bod terug of verlaagde zijn kooplimiet. Het gevolg was dat er pas bij  €337 -net geen 9% lager- voldoende aanbod en steun was om de certificaten te kunnen verhandelen. Wat is er aan de hand?

Schuchter herstel ?

Het is best mogelijk dat de vastgoedcertificaten uiteindelijk de bevaks volgen in een schuchter herstel naar het einde van 2012 toe. Maar tegelijk blijft duidelijk dat voor verschillende certificaten het leed nog niet geleden is. In onderstaande tabel de koersen van de vastgoedcertificaten op 9 november (of de laatste voorgaande notering) vergeleken met de notering een maand eerder (8 oktober of kort daarvoor) met de procentuele evolutie.